Investing.com — S&P Global Ratings, madencilik yan kuruluşu Fresnillo PLC’nin görünümünü negatiften durağana revize etti ve ’BBB’ kredi veren ve ihraç seviyesi notlarını teyit etti. Bu hamle, şirketin ana firması Industrias Peñoles S.A.B. de C.V. için yapılan benzer bir eylemi yansıtıyor.
Fresnillo, %40’ın üzerinde güçlü kârlılık marjlarını korudu. Şirket, yalın maliyet yapısı, daha yüksek piyasa fiyatları ve taahhütlü üretim satışları sayesinde nakit üretiminde artış gördü. Durağan görünüm, S&P’nin Fresnillo’nun önümüzdeki 12 ila 24 ay boyunca ana şirketini desteklerken güçlü kaldıraç metriklerini ve nakit üretimini sürdüreceği görüşünü yansıtıyor.
S&P Global Ratings, 21 Mayıs 2025 tarihinde Industrias Peñoles’in görünümünü iyileşen kaldıraç beklentileri nedeniyle negatiften durağana revize etti. Peñoles, maliyet verimlilikleri ve değerli metallerdeki daha yüksek fiyatlar sayesinde FAVÖK’ünü güçlendirdi. Grubun önümüzdeki iki yıl boyunca 1,5x’in altında bir kaldıraç oranını sürdürmesi bekleniyor.
Fresnillo, istikrarlı üretim oranları ve daha güçlü fiyatlar sayesinde istikrarlı kaldıraç metriklerini korudu. Şirket, düzeltilmiş net borç/FAVÖK oranlarını 1,0x’in altında tuttu. Güçlü nakit pozisyonu sayesinde bazı yıllarda bu oran 0,0x seviyesinde kaldı. S&P, düzeltilmiş net borç/FAVÖK oranının 2025 ve 2026’da 0,0x’e yakın kalacağını öngörüyor.
Değerli metallerin değeri, mevcut ekonomik belirsizlik ve ABD ticaret politikalarındaki değişiklikler nedeniyle 2024 boyunca ve 2025’in ilk çeyreğinde arttı. Büyük ekonomiler, altın ve gümüş gibi değerli metallere olan talebi artırıyor. Bu durum fiyatları yukarı itiyor.
Bununla birlikte, çinko, kurşun ve bakır dahil olmak üzere emtia mineral fiyatları aynı dönemde ortalama %5-%10 düştü. Ekonomik belirsizlik, büyük endüstrilerdeki yüksek yatırım projelerini durdurdu. Bu durum, madencilik şirketleri üretimi azaltırken daha yüksek stoklara yol açtı.
Peñoles’in temel yan kuruluşu olarak görülen Fresnillo, 2024 yılında Peñoles’in konsolide gelirinin yaklaşık %53’ünü ve FAVÖK’ünün %82’sini oluşturdu. Fresnillo’nun üretimi ana şirketine taahhüt edilmiştir. Bu durum eş yerleşim risklerini azaltıyor.
Fresnillo, önümüzdeki birkaç yıl içinde devreye girmesi beklenen dört ana proje dahil olmak üzere sağlam bir portföye sahip. Bu projelerin çoğu ana mineral olarak altını içeriyor. Bu projeler 2028 ile 2030 arasında üssel büyüme getirecek. Bu projeler, son yıllarına ulaşan San Julian madeninin yerini alacak.
S&P, Peñoles’in notlarında aynısını yapması durumunda veya şirketin borç/FAVÖK oranlarının sürekli olarak 1,5x’in üzerinde ve serbest işletme nakit akışının (FOCF) borca oranının %40’ın altında olması durumunda Fresnillo’nun notlarını düşürebilir. Ayrıca, beklenmedik olayların üretim hacimlerini engellemesi ve üst sıra sonuçları olumsuz etkilemesi veya Fresnillo’nun agresif yatırımlar üstlenmesi ve ek borç gerektirmesi durumunda notlar düşürülebilir.
Öte yandan, S&P önümüzdeki 12 ay içinde Peñoles’in notlarını yükseltirse, bu durum yan kuruluşta da aynı not hareketini tetikleyebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
